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  在新加坡上市的著名“中國概念”股中國印染（China Printing & Dyeing Holding Limited）正式退市,悄悄壽終。
  “2010年2月19日,中國印染公司在一份通告中表示:公司的法人代表希望告知公司的投資者,2010年3月8日早上9:00,中國印染公司將從新加坡證券交易所的上市公司名單上剔除?！毙录悠伦C券交易所（SGX）在公告中說。

 本報記者3月9日從新加坡證券交易所的網(wǎng)站上看到,中國印染已經(jīng)被該交易所從上市公司名單中正式剔除。

  “法人代表同時提醒公司的投資者,他們將向新加坡高等法院提交申請,請求法院清理公司資產(chǎn)?！痹摴孢€說。

  這標志著,曾經(jīng)在資本市場上被追捧一時的“中國印染”正式壽終正寢。

  3月11日,記者從紹興縣政府了解到,中國印染在國內(nèi)的母公司浙江江龍控股集團有限公司(下稱“江龍控股”)已在當?shù)卣耐苿酉峦瓿善飘a(chǎn)重組。

  1.破產(chǎn)重組完成

  自2008年10月以來,在新加坡主板上市的中國印染就一直處于停牌狀態(tài)。對于大多數(shù)遠在重洋外的國外投資者來說,他們甚至根本不知道這家神秘的中國公司“是死是活”。

  2008年10月8日,中國印染公告稱,該公司法定代表人兼CEO陶壽龍和副總經(jīng)理嚴琪自10月7日起已經(jīng)“無法聯(lián)系上”,請求暫停交易1400小時。至此,中國印染開始了漫長的停牌,而且再也沒有復牌過——停牌這天該股票的股價已跌至0.025新元,而在此前一天,該股股價還報收0.15新元。

  這家曾經(jīng)廣受追捧的明星企業(yè)從此成為投資者、當?shù)卣徒杩钊说呢瑝簟?

  在停牌期間,中國印染所在的浙江紹興當?shù)卣坏貌怀雒媸帐皻埦?開始了漫長的接盤重組過程——在其紹興公司總部內(nèi),一度擠滿了上門討債的高利貸債主和供應商。

  3月11日,記者從紹興縣政府了解到,江龍控股已于2009年完成破產(chǎn)重組。在原中國印染的印花車間里,接盤者紹興縣廣豐印染有限公司已經(jīng)開始了緊鑼密鼓的生產(chǎn),并投入了3000余萬元改造原有設(shè)備。

  此外,江龍控股旗下的南方科技公司以及織造業(yè)務子公司也被當?shù)亓硗鈨杉移髽I(yè)接盤。

  不過,這些和當年追逐“中國概念”的國外投資者,已經(jīng)關(guān)系不大。

  2.神話破滅

  這曾是一個“發(fā)跡神話”。

  2000年,江蘇人陶壽龍攜妻子嚴琪懷揣8000元來到浙江紹興發(fā)展——那時,陶還只是一家紡織企業(yè)的外貿(mào)業(yè)務員。

  2003年底,陶壽龍創(chuàng)立了江龍印染公司。在紡織巨頭林立的紹興,這家新成立的企業(yè)起初并不惹眼。

 當時,紹興縣將紡織產(chǎn)業(yè)確定為支柱產(chǎn)業(yè),制定了一系列扶持政策,這使得陶氏夫婦如魚得水。

  2006年4月,由新加坡淡馬錫公司和軟銀共同組建的新宏遠創(chuàng)基金（New Horizon Fund）正式簽約入股江龍印染,出資700萬美元認購江龍20%的股權(quán)。這讓當時還名不見經(jīng)傳的江龍印染更加多了幾分神秘色彩。

  事實證明,新宏遠創(chuàng)基金的入股是有后著的。在2006年“中國概念”被國際資本市場追捧的背景下,2006年9月7日,江龍印染就以包裝后的“中國印染”為名在新加坡股票交易所掛牌上市,首次發(fā)行1.13億股,發(fā)行價為每股0.27新元,總募集資金3062萬新元（約合人民幣1.5億元）,發(fā)行PE為5.4倍。

  該公司的招股說明書上寫著讓人艷羨的數(shù)據(jù):2005年銷售額達到6億,并有7000萬的稅后利潤。

  在那時,浙江許多以民間借貸為生的企業(yè)還不知道海外上市為何物,頂著海外上市光環(huán)的江龍控股一躍成為當?shù)氐拿餍瞧髽I(yè)。

  不過,據(jù)后來熟悉陶壽龍的人回憶,江龍印染新加坡上市成功后,陶壽龍的心思就不在經(jīng)營上,而是滿腦子上市圈錢夢。

  新加坡上市后,江龍印染以承債4.7億元的方式購買了南方科技。2007年11月,江龍印染與麥道理投資公司簽署了美國上市協(xié)議并約定:麥道理幫助南方科技在2008年10月30日之前登陸納斯達克,但南方科技必須確保2008年年利潤不低于2億元,并且2008年第一、第二季度的利潤增長要在30%以上,以達到上市要求。

  “那時的江龍印染和陶壽龍,有著嚴重的賭博心態(tài),將所有希望都寄托于赴美國再次上市融資?！币晃皇熘埧毓傻慕B興官員告訴本報記者,當時南方科技的產(chǎn)能只能保證1億元的利潤。

  已經(jīng)走上不歸路的陶壽龍決定放手一博,玩起了左手倒右手的游戲,將集團大多數(shù)銷售額裝入了南方科技的賬戶。

  與此同時,江龍又投入2億元進口了11條先進的特寬幅生產(chǎn)線,如全部投產(chǎn)江龍將成為全球^大的家紡特寬幅印花生產(chǎn)基地——這將成為江龍日后登陸納斯達克的^大賣點。在此期間,企業(yè)又花巨資購買了幾百畝土地。

  “這些決策都很難說經(jīng)過了科學的論證,江龍多交了很多稅,讓股東得到了好處,卻把自己的資金鏈搞緊張了?！鄙鲜鍪熘埖墓賳T表示。

  陶壽龍沒有預料到,國家此時開始了一輪新的宏觀調(diào)控,明確指示銀行停止對紡織等傳統(tǒng)污染行業(yè)的放貸,銀行迅速抽貸,江龍控股立馬陷入資金鏈緊張的困局,只能依靠民間借貸,高息集資,利息從3分漲至9分,企業(yè)風險成倍增加。

  而在金融危機爆發(fā)后,南方科技赴美國上市的愿望徹底破滅,資金鏈^終斷裂。

  事后初步統(tǒng)計,江龍控股的總負債高達22.17億元,其中,銀行貸款12.81億元,社會性借款5.87億元。

  危機爆發(fā)后,陶壽龍攜妻子出逃,將爛攤子甩給紹興政府。2008年10月17日,陶壽龍夫婦在廣東被逮捕,至此,一個神話正式畫上句號。

  此時,新宏遠創(chuàng)基金仍有8.06%的股份尚未實現(xiàn)退出。

  3.龍籌股失寵

  中國印染的退市,給其它在新加坡上市的中國企業(yè),蒙上了一層陰影。

  在新加坡,中資上市公司通常被稱為“龍籌股”(S-chips),這曾是該市場炙手可熱的一個群體,但現(xiàn)在,S-chips卻更多地帶有貶義色彩。

 在鼎盛期,每2家在新加坡IPO的外國公司,就有一家來自中國,目前,在新交所掛牌的企業(yè)中有40％來自海外。

  然而讓人唏噓不已的是,在經(jīng)歷了以中國印染、中國金屬等為代表的多起財務詐騙、虛假信息披露惡性事件后,中國企業(yè)在新加坡資本市場的形象正在逐步惡化。

  自2008年11月開始,富時海峽中國指數(shù)（FTSE ST CHINA Index）的跌幅就要整整高出新加坡海峽指數(shù)近30%—40%。這樣的數(shù)據(jù)顯示,許多投資者正對中國概念股望而生畏。

  其直接后果是,在新加坡上市的許多中國中小市值企業(yè),都已經(jīng)喪失了再融資功能,被打入“垃圾股”的行列。

  紹興政府事后審計發(fā)現(xiàn),中國印染的內(nèi)部管理存在著很大的問題,存在著嚴重的做假賬的情況,內(nèi)部控制不嚴、賬目混亂,這與其上市公司應具有的基本條件實在很難相符。

  “很難想象,這樣的公司當初是怎樣上的市。”一位長期從事海外中國概念股投資的對沖基金經(jīng)理感慨道。